09年公司實(shí)現(xiàn)營收22.95億元，同比下降5.53%。實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1.66億元，同比增長3.04%。實(shí)現(xiàn)凈利潤1.12億元，同比增長1.63%，對(duì)應(yīng)的EPS為0.25元。

　　PCB出貨結(jié)構(gòu)不斷好轉(zhuǎn)。PCB業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收16.33億元，同比下降9.31%。

　　共生產(chǎn)PCB79.8萬平米，同比下降7.0%。公司積極推動(dòng)HDI板在手機(jī)和非手機(jī)市場的應(yīng)用，下半年HDI板開工情況顯著改善，開工率好于行業(yè)平均。一階HDI基本滿產(chǎn)，二階HDI開工率在8成左右。PCB毛利率達(dá)到18.81%，同比上升2.8個(gè)百分點(diǎn)，較上半年上升1.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　液晶顯示器業(yè)務(wù)在下半年較快恢復(fù)。顯示器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5.80億元，同比下降4.53%，降幅較上半年收窄15.6個(gè)百分點(diǎn)。共生產(chǎn)液晶顯示器13.4萬平米，模塊3520萬套，同比分別增長3.9%和134.7%。公司優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，大力推進(jìn)拓展國內(nèi)外一線品牌客戶。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，CSTN重點(diǎn)發(fā)展高檔儀器儀表、高附加值模塊和通訊產(chǎn)品，TN和STN重點(diǎn)發(fā)展車載、電表、儀器儀表產(chǎn)品，降低了行業(yè)波動(dòng)對(duì)顯示器業(yè)務(wù)的沖擊。顯示器毛利率達(dá)到15.88%，同比上升1個(gè)百分點(diǎn)，較上半年上升2個(gè)百分點(diǎn)。

　　電容式多指觸摸屏已開發(fā)成功并小批量供貨，相關(guān)技術(shù)正在申請(qǐng)專利。

　　未來如果訂單旺盛，現(xiàn)有產(chǎn)線可通過改造而平移部分產(chǎn)能至觸摸產(chǎn)品，同時(shí)公司也有意投資擴(kuò)產(chǎn)電容式觸摸屏。觸摸屏業(yè)務(wù)可能會(huì)顯著提升液晶顯示器資產(chǎn)的盈利能力。

　　展望2010年，下游客戶下單積極，公司訂單旺盛。在3G和智能手機(jī)帶動(dòng)下，二階HDI板的業(yè)績貢獻(xiàn)具有向上彈性。液晶顯示器業(yè)務(wù)將保持平穩(wěn)增長，電容式觸摸屏出貨量有望受益手機(jī)觸摸化的發(fā)展趨勢(shì)。公司預(yù)計(jì)2010年?duì)I收為25.31億元，成本為20.32億元，費(fèi)用為3.19億元。

　　我們預(yù)期公司2010-2012年銷售收入分別為27.66億元、32.86億元、38.43億元；凈利潤分別為1.40億元、1.71億元、2.06億元；對(duì)應(yīng)EPS分別為0.32元、0.39元、0.47元。謹(jǐn)慎增持評(píng)級(jí)。

丹東鴻源鉆井隊(duì)